*82. Ведомости. От редакции

[Ведомости]

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...i-novaya-model

16 июля 2002, 00:00

До сих пор российские олигархи, получившие в собственность бывшее госимущество, придерживались строгой тактики: разобравшись с приобретенными в середине 1990-х гг. активами, выбирали лучший, развивали "главный" бизнес и дальше на заработанные деньги занимались всем, чего душа пожелает.

"В каждой точке акционеры хотят видеть максимум результатов. Кто-то из них может объединить свои пакеты и пытаться управлять дивидендами отдельно, но объединение компаний не имеет никакого смысла, если отрасли не имеют между собой ничего общего", - говорил глава "Сибнефти" Евгений Швидлер, комментируя действия акционеров этой компании, купивших активы в металлургии, автопроме и других отраслях. Они действительно создали управляющую компанию - Millhouse Capital.

Холдинги, подобные "Интерросу" Владимира Потанина или умершему "Роспрому" Михаила Ходорковского, не стали выходить на фондовые рынки самостоятельно, предпочитая развивать спрос на акции входящих в их состав ликвидных компаний. Да и кому может понадобиться хаотичный набор имущества, случайно доставшегося будущему олигарху в эпоху всеобщей раздачи? Однако именно такой набор надеется предложить рынку, причем западному, Владимир Евтушенков, владеющий 76% акций АФК "Система". Эта корпорация владеет акциями предприятий в 13 секторах экономики, от туризма до медиа. Все эти активы оцениваются то в $2,8 млрд, то в $1,7 млрд. Но большая часть этих сумм (около $1,5 млрд) - доля "Системы" в капитализации раскрученных на рынке компаний, МГТС и МТС. Предложив собственные акции, "Система" поставит акционеров этих компаний перед вопросом, где, собственно, будет концентрироваться прибыль - в холдинге или "дочках"? Что им надо покупать? Идея Евтушенкова поделиться своими доходами с посторонними инвесторами звучит заманчиво. Но вдруг он скорее хочет разделить с ними расходы? Если акции "дочек" когда-нибудь обменяют на акции "Системы" - а сосуществование тех и других бумаг на рынке выглядит нелогично, - инвесторы окажутся партнерами Евтушенкова по не всегда прибыльным, зато иногда рискованным предприятиям.