http://www.ng.ru/krugman/2015-11-03/5_economics.html
03.11.2015 00:01:00
Цитата:
|
ПРЕДЫСТОРИЯ Страны в кризисе Несмотря на некоторую стабилизацию в последние недели, многие развивающиеся рынки все еще лихорадит от спада мировых цен на сырье и последствий решения ФРС о постепенном свертывании программы количественного смягчения. В записке, датированной началом октября, финансовая фирма Goldman Sachs предупреждала, что нестабильность на развивающихся рынках может спровоцировать третью волну глобального финансового кризиса, начавшегося в 2008 году после коллапса рынка недвижимости в США и переросшего в долговой кризис в Европе. На протяжении большей части последнего десятилетия быстро развивающиеся экономики стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) играли роль коллективного противовеса страдающим от кризиса, стагнирующим экономикам Запада. На фоне рекордно низких процентных ставок в развитых странах многие западные инвесторы вкладывали деньги в компании в развивающихся странах, которые накопили значительный объем долга, номинированного в иностранной валюте. Тем не менее, когда ФРС несколько месяцев тому назад просигнализировала, что процентные ставки в США могут вырасти уже в этом году, инвесторы принялись выводить свои деньги из развивающихся стран. По мере ослабления валют многих из этих стран доллар набирал силу, а стоимость долга этих стран (номинированного в долларах) росла как на дрожжах. Кроме того, по мере замедления темпов роста экономики Китая из-за переизбытка производственных мощностей и недостаточного глобального спроса его потребности в сырье снижались. Это привело к снижению мировых цен на сырье и дальнейшей нестабильности в развивающихся экономиках вроде Бразилии и России, которые сильно зависят от экспорта сырья. В своем докладе World Economic Outlook, опубликованном этой осенью, МВФ пересмотрел в сторону уменьшения свой прогноз темпов роста глобальной экономики. В основном из-за плохих показателей развивающихся рынков. С учетом двойного давления со стороны выросшего долга и сократившегося спроса многие аналитики полагают, что эти экономики могут столкнуться с резким сжатием, а некоторые опасаются, что они потянут за собой всю мировую экономику.
|
PARESH; UAE/CARTOONARTS INTERNATIONAL/THE NEW YORK TIMES SYNDICATE
Для стран получить известность на Уолл-стрит (или, хуже того, стать частью броской аббревиатуры) – это все равно что бизнесмену обнаружить себя на обложке Businessweek или Fortune: это верный признак надвигающихся больших неприятностей.
Так что нам следовало знать, что БРИК (объединение Бразилии, России, Индии и Китая) ждет тяжелый спад, и действительно развивающиеся рынки практически мгновенно превратились из героев в неудачников.
Но каковы последствия этого для мировой экономики? Развивающиеся рынки в пролете, но развитые страны опять на коне – так, может, ничего страшного? К сожалению, это не так, поскольку тут есть важная асимметрия.
Верно, что пострадали все экспортеры сырья. Но реагируют они по-разному. Сравните, например, монетарную политику Бразилии и Канады. Последняя сохранила низкие процентные ставки. На самом деле Канада может даже прибегнуть к некоторому фискальному стимулированию, если ее экономика продолжит слабеть.
А вот бразильская политика усугубляет спад, потому что процентные ставки растут и на горизонте маячит урезание бюджетных расходов. Так происходит не потому, что бразильцы тупые. Отчасти их действия объясняются тем, что к нынешней ситуации они пришли с относительно высокими темпами инфляции, поэтому они не столь расслабленно относятся к ослаблению своей валюты, как канадцы. Однако это также объясняется тем, что развивающиеся рынки все еще до некоторой степени страдают от «первородного греха» – недоразвитых рынков капитала и тенденции заимствовать в иностранной валюте. Этот грех не столь велик как 15 лет тому назад, когда экономисты Барри Эйкенгрин и Рикардо Хаусманн придумали этот термин, но корпоративные долги, номинированные в долларах, после 2008 года отчасти вернули его к жизни.
В результате, по мере того как рынки теряют веру в развивающиеся экономики, они оказываются вынуждены прибегать к политике сжатия. В то же время развитые экономики, которые столкнулись с притоком капитала, не отвечают на это проведение экспансивной политики. Так что общий итог коллективного разочарования развивающихся рынков – глобальный поворот в сторону сжатия. И хотя я по-прежнему считаю, что этого недостаточно для всемирной рецессии, я в этом уже не так уверен, как несколько месяцев назад.
Да и повышение процентных ставок в США (которое нанесет вред не только американской экономике, но и развивающимся рынкам из-за укрепления доллара) только ухудшит ситуацию.
Климатические злодеи
Вот две истории, которые следует читать вместе.
Во-первых, сейчас совершенно очевидно, что компания Exxon тратила миллионы долларов, чтобы помешать усилиям государства по предотвращению катастрофы, о приближении которой она знала. По информации издания Scientific American, собственные исследования, проведенные компанией Exxon еще 40 лет назад, показали, что глобальное потепление представляет серьезную угрозу. Однако она сделала все возможное, чтобы внести сумятицу и еще несколько десятилетий получать прибыли за счет всего человечества (читайте статью тут: bit.ly/1LxZ0ux). Потрясающий цинизм!
Тем временем Дэвид Робертс из Vox написал статью (читайте ее тут: bit.ly/1Mn1DD1), в которой рассказал о том, что Комитет по науке палаты представителей конгресса США использует макартистскую тактику для преследования и запугивания ученых, особенно тех, которые работают над проблемой изменения климата, но не только их.
Если мы не сумеем вовремя разобраться с изменением климата и предотвратить катастрофу (а это выглядит все более вероятным), это произойдет не потому, что нам не хватало знаний для полного понимания проблемы или инструментов для ее решения. Это произойдет из-за цинизма и жадности, которые достигли с учетом обстоятельств уровня абсолютного зла.