ОТ РЕДАКЦИИ: Не надо хитрить
 

https://www.vedomosti.ru/politics/ne...voennoplennimi

06 июня 2002, 00:00

Было бы неправильно, если бы российские компании упустили такую благоприятную ситуацию. Если Америка разочаровала инвесторов, почему бы им теперь не открыть для себя Россию? Некоторые недавние корпоративные события внушают оптимизм: "Сургутнефтегаз" наконец опубликовал международную отчетность, а "Норникель" зафиксировал объем дивидендов и привязал их размер к прибыли по МСФО. Становясь более открытыми и понятными, наши индустриальные гиганты делают правильный вывод из американских уроков. Не начали бы только хитрить, как Dynegy и Enron. Сейчас этого больше не прощают.

Еще совсем недавно в ответ на поучения иностранных инвестбанкиров - мол, надо улучшать корпоративное управление, тогда и российские акции будут стоить дороже - наши бизнесмены огрызались: все это показуха. Бизнес везде одинаковый, он и в Америке - как в джунглях. Как водится, правы были и те, и другие. И Америка теперь расплачивается за плохое корпоративное управление в крупных компаниях.

На днях падение индекса Dow Jones на 2% было вызвано двумя малозначительными, казалось бы, новостями - об отставке президента компании Tyco International Денниса Козловски и о том, что он обвиняется в уклонении от налогов. Новости эти наложились на беспокойство по поводу качества отчетности Tyco, быстро теряющей капитализацию. А до этого были Enron, Andersen, история с компанией Adelphia, из которой крупнейший акционер выкачивал деньги через кредиты, искусственное раздувание доходов энергетической корпорацией Dynegy... И все это за какие-то несколько месяцев.

В результате даже малейший намек на очередной скандал вокруг чьей-то отчетности гонит американский рынок вниз. Инвесторы уходят из Штатов, несмотря на достаточно быстрый экономический рост; отсюда и падение курса доллара к евро. "Лейтмотив здесь - доверие, или, в нынешней ситуации, его отсутствие, - пишет в недавней редакционной статье The Wall Street Journal. - Во время бума, когда цены на акции рвались вверх, инвесторы были готовы простить компаниям некоторые хитрости. Это была ошибка, за которую многие из инвесторов теперь расплачиваются".

Даже американский бухгалтерский стандарт GAAP сдает позиции европейскому IAS, отмечает The Wall Street Journal.

ОТ РЕДАКЦИИ: Что прячем?
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...40737497486578

07 июня 2002, 00:00

РАО "ЕЭС России" неусыпно заботится о своих менеджерах. Всего три недели назад стало известно, что за I квартал вознаграждение членов правления энергохолдинга составило в среднем $18 000 на человека в месяц. И вот совет директоров уже обсуждает, как бы еще простимулировать управленцев. Для них хотят предусмотреть не только опционную программу, но и льготный выкуп акций РАО - по цене на 18 августа 1998 г.

Оговоримся сразу: мы если и считаем деньги в чужом кармане, то не из зависти и не по злому умыслу. В ситуации с деньгами, которые "выбивает" для себя команда Анатолия Чубайса, нас тревожит в первую очередь нежелание РАО обсуждать вознаграждение менеджеров открыто. Выяснять содержание доклада о стимулировании управленцев, который на недавнем заседании совета директоров представил главный финансист холдинга Сергей Дубинин, пришлось окольными путями. Официальные представители компании предлагали подождать, пока совет примет окончательное решение. Но ждать было бы неправильно: акционеры должны знать, какие варианты обсуждаются.

Покупать акции по льготной цене предлагают своим сотрудникам многие западные корпорации - например, Dow Jones & Co., издающая The Wall Street Journal. Но при этом скидка обычно не превышает 15%, и схемы построены так, чтобы сотрудники были заинтересованы в повышении курса акций. В документах к совету директоров РАО, с которыми ознакомился корреспондент "Ведомостей", описана схема, по которой тот же Чубайс, заплатив за бумаги по 7 центов, сможет в тот же день продать их вдвое дороже. И его заинтересованность в росте капитализации РАО не повысится. Он просто получит от акционеров награду за прежние заслуги. За которые ему и другим менеджерам уже заплатили. Премии членов правления постоянно растут - в полном соответствии с ростом капитализации и прибыли РАО. Стремление простимулировать эффективную работу менеджеров совершенно нормально. Но почему в РАО не говорят, как именно будет выглядеть механизм стимулирования? Значит, команде Чубайса есть что скрывать? Помните прошлогоднюю операцию по выкупу российских внешних долгов, а заодно бюджетной задолженности РАО, с помощью пражской фирмы Falkon? Об этой истории в РАО тоже молчали - или говорили не все. В операции "Falkon" на последнем этапе принимало участие некоммерческое партнерство Центр содействия реформированию энергетики. В новой схеме стимулирования менеджеров тоже планируется задействовать это НП. Кто-нибудь объяснит, что происходит?

ОТ РЕДАКЦИИ: Вам подарочек
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...vam-podarochek

07 июня 2002, 00:00

"Гражданского" Михаила Фрадкова весной 2001 г. поставили во главе ФСНП ради решения двух задач. Первая - прекратить бурные "маски-шоу" образца 2000 г. Вторая - от взяткоемкой практики "деятельного раскаяния", когда компания без суда возмещает ущерб, перейти к цивилизованной работе с налогоплательщиками через суд. Силовые спектакли Фрадков прекратил довольно быстро. Стало меньше громких объявлений о возбуждении дел против руководства крупнейших компаний. Правда, бывают рецидивы: недавно генерал налоговой полиции Виктор Васильев уронил акции "Газпрома" на 8,3% (порядка $1 млрд) одним только сообщением о возможности открыть дело против его руководства. Но сейчас это все же исключение из правил.

С решением второй задачи дело обстоит хуже. В 2000 г. до суда дошло лишь каждое седьмое уголовное дело, возбужденное ФСНП, в 2001 г. - уже каждое четвертое. То есть большинство компаний, к которым у ФСНП возникают претензии, до сих пор "деятельно раскаивается". Платят ли они все, что полагается по закону, или как-то договариваются о снижении суммы - об этом статистика, по понятным причинам, умалчивает. Так что, убедившись, что организационными мерами тут не обойдешься, Фрадков предложил правительству отменить норму о "деятельном раскаянии". Если к его рекомендации прислушаются, многие бизнесмены, особенно владельцы небольших компаний, вздохнут с облегчением.

А вот достоинства еще одного подарка ФСНП налогоплательщикам несколько сомнительны. Едва ли правительство и Дума пропустят поправку, по которой налоговым преступлением будет считаться только уклонение "с целью обмана налоговых органов". Но даже если поправка пройдет, это облегчит судебную защиту против налоговиков только по мелким делам, при рассмотрении которых можно убедить судью, что допущена случайная ошибка. Как отмечает гендиректор юрфирмы "Корпус Юрис" Денис Балакин, для большинства судей презумпции невиновности налогоплательщика просто не существует. Поэтому, даже если изменить закон в пользу компаний, при нынешнем состоянии судебной системы в реальной практике бремя доказательства все равно будет лежать не на налоговиках, а на тех, кем они недовольны.

ОТ РЕДАКЦИИ: Такси желаете?
 

https://www.vedomosti.ru/politics/ar...rala-dzhonsona

10 июня 2002, 00:00

Бизнесмены, готовившие перечень наболевших проблем к саммиту Буш - Путин, назвали "Шереметьево-2" "главным административным барьером на пути иностранных инвестиций в Россию". Одна из его составляющих - "таксистская мафия". За какие-то 30 км, отделяющие аэропорт от центра Москвы, таксисты просят минимум $70. Аэропорт решил победить "мафию" тендером по выбору официального перевозчика. Цель - возить пассажиров по нормальным расценкам.

В успех задумки верится с трудом. Что приблизительно получится, можно представить на примере "Домодедово". Там официальным перевозчиком стало ООО "Рэнд-Транс-Москва". В зале прилета у него - стойка N 1, о его услугах рассказывает сайт eastline.ru. Добраться до центра можно за 900 руб., в Медведково - за 1200. Это формула компромисса, навязанного сильным: пассажиры платят очень высокую, но все же "понятную" цену (можно ведь ехать и маршруткой, и электричкой), а таксисты и аэропорт монополизируют - и максимизируют - прибыль от дополнительной услуги.

Цена могла быть ниже, если бы назначал ее не аэропорт, а городское правительство - как в Нью-Йорке. Однако партнер "Шереметьево" - "Москэб" (соучредитель - мэрия) возит из аэропорта по таксе $0,75 за 1 км (в 6 - 8 раз выше городской цены). Выходит, на наших чиновников надежда плохая.

Между тем цены на "вывоз" пассажиров из "Шереметьево" регулировать надо. "Шереметьево" все-таки ворота страны. Кроме властей, никто не может проследить, чтобы все таксисты в "Шереметьево" возили людей за одинаковые деньги, чтобы в машинах были счетчики (иностранцы не способны эффективно вести переговоры с "водилами") и чтобы нарушители жестко наказывались. А уж частных "извозчиков" и тех, кто их "крышует", изгнать из аэропорта может только милиция. Под жеcтким, опять-таки, контролем городских властей.

Тогда и монополии не надо. А сейчас администрация "Шереметьево" пытается делать чужую работу. Ничем хорошим это не кончится.

ОТ РЕДАКЦИИ: Скелеты не гниют
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...lety-ne-gniyut

10 июня 2002, 00:00

Вот и еще одно громкое уголовное дело, в котором фигурирует глава крупной российской компании - гендиректор "Мосэнерго" Аркадий Евстафьев. И хотя возбуждено дело по заявлению некоей гражданки Степановой, никто, конечно, не поверит, что это ее частная инициатива. Заявительница где-то раскопала документы по беспроцентному кредиту, который Столичный банк сбережений в начале 1996 г. выдал фонду "Гражданское согласие". А этих бумаг нет даже у АРКО, которое руководит процессом банкротства СБС-Агро, не то что у простых вкладчиков вроде Степановой.

А значит, Анатолий Чубайс и его коллеги смогут снова заявить, что все это происки врагов. Обыкновенный заказ, и ничего больше. Такова была линия Чубайса во всех предыдущих скандалах с участием Евстафьева. А это были, между прочим, самые запоминающиеся скандалы ельцинского царствования: дело "союза писателей" (несколько авторов, в том числе Евстафьев, получили по $90 000 за скучную книгу о приватизации); дело о коробке из-под ксерокса (Евстафьев и Сергей Лисовский выносили из Белого дома коробку с $550 000); и вот этот случай с беспроцентной ссудой от банка Александра Смоленского.

Фонд "Гражданское согласие" - его в 1996 г. возглавлял Чубайс - получил от СБС ровно $3 млн в рублях по курсу на 1 марта на "развитие гражданского общества". Деньги через вексельную схему закачали в одну из "дочек" ЗАО "Монтес Аури", которое было тогда активным и удачливым игроком на рынке ГКО. Одним из учредителей "Монтес Аури" был Евстафьев.

После победы Бориса Ельцина на выборах 1996 г. олигарх Борис Березовский - тогда ближайший союзник Смоленского - открыто заговорил о том, что крупные бизнесмены наняли Чубайса менеджером ельцинской компании. Беспроцентный и, как тогда многие подумали, безвозвратный кредит СБС казался платой талантливому организатору за его услуги. Евстафьев боролся с коммунистической угрозой плечом к плечу с Чубайсом, и тот в одной из скандальных расшифровок, опубликованных после выборов, отрекомендовал этого выпускника Высшей школы КГБ как "абсолютно надежного человека". Видимо, Чубайс и поныне сохранил это мнение о своем бывшем пресс-секретаре и казначее. Вот и назначил его руководить энергокомпанией, хотя до этого Евстафьев специализировался на PR. Это было назначение из тех, ельцинских лет. Теперь топ-менеджеру важно иметь серьезный управленческий опыт и поменьше скандальных историй за спиной. И Чубайсу еще придется расплачиваться за то, что он помог старому товарищу. Особенно если выяснится, что фонд "Гражданское согласие", впоследствии превратившийся в Центр защиты частной собственности, при Евстафьеве не вернул-таки деньги в банк Смоленского.

У этой басни есть мораль: скелеты в шкафах не гниют. Многим из тех, кто ныне у власти в политике и бизнесе, можно припомнить истории бесшабашной ельцинской эпохи. И, будьте покойны, всегда найдется кто-нибудь, кто так и сделает. А вдруг в струю попадет?

ОТ РЕДАКЦИИ: Вежливый отказ
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...ezhlivyj-otkaz

11 июня 2002, 00:00

Пора расстаться с иллюзиями: правительству на самом деле не нужна приватизация госбанков. Даже частичная. "Угроза" вхождения ЕБРР в капитал Внешторгбанка теперь ликвидирована, хотя европейские банкиры не получили прямого отказа. Всем дипломатам мира следует поучиться у Михаила Касьянова: он все разыграл как по нотам.

Сперва министр финансов Алексей Кудрин предложил объединить ВТБ с Внешэкономбанком. Эта идея рассматривалась и раньше, но все считали, что она умерла, так что ее возрождение на самом высоком правительственном уровне стало для ЕБРР сюрпризом. Банк, до сих пор предлагавший $300 млн за 10 - 20% ВТБ, был вынужден срочно искать ответ на новый "вызов". И нашел: мол, если и сливать ВЭБ с ВТБ, то затем надо снова разделить получившийся гибрид на государственный экспортно-импортный и коммерческий банки. В капитале последнего ЕБРР готов поучаствовать, а вот доля в банке, который будет заниматься господдержкой чего бы то ни было, европейцам по понятным причинам не нужна.

Министры, с которыми ЕБРР вел переговоры, могли бы прямо сказать: нет, никакого нового разделения не будет. Но это было бы как-то нецивилизованно. На словах-то у нас все за развитие конкуренции в банковской системе. И ссориться с ЕБРР правительству не с руки: банк делает в России много полезного. Так что Касьянов вчера заявил, что государство стремится выйти из капитала универсальных банков, а конфликт интересов и между коммерческим банкингом и господдержкой экспорта нужно устранять. Решение о слиянии ВЭБа и ВТБ, сказал Касьянов, еще не принято. Мол, не волнуйтесь, дорогой г-н Жан Лемьер, к вашим доводам прислушиваются.

Но вчера же главой Внешторгбанка стал председатель ВЭБа Андрей Костин. Хороший знакомый и давний соратник Касьянова. Автор идеи объединения ВЭБа и ВТБ. Вот это и есть реальный ответ европейцам: вам здесь ничего не светит.

Впрочем, нам с самого начала было непонятно, каким образом продажа 20% госбанка ЕБРР или кому-то еще может считаться его полноценной приватизацией. Если уж приватизировать, так контрольный пакет. Так же, как продавали у нас, скажем, нефтяные компании. Но таких планов на ближайшее будущее у Касьянова явно нет. А есть план порулить большим банком, и чтоб никто не путался под ногами.

ОТ РЕДАКЦИИ: Больное место
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...i-bolnoe-mesto

11 июня 2002, 00:00

На вчерашнем Балтийском форуме представители России и Европы в очередной раз ознакомили друг друга со своими непримиримыми позициями по калининградской визовой проблеме. Наши политики ни в какую не соглашаются, чтобы российские граждане ездили в наш эксклав и обратно с шенгенскими визами. Уж лучше, говорят они, возить людей в "пломбированном вагоне", из которого, пока поезд идет по Литве, даже плюнуть на перрон нельзя. Как будто ехать по европейской земле "за решеткой", почти арестантом, для гордого нашего гражданина лучше, чем постоять в очереди за визой.

Почему европейцев не устраивает ни полное отсутствие виз, ни безостановочный коридор, понять проще. Калининград - регион депрессивный и опасный. Мэрия гордится, что за 2001 г. город принял $18,5 млн иностранных инвестиций. При этом инвестиции по проектам, "которые стали возможны при поддержке мэрии и городского совета", - $80 млн. То есть, несмотря на соседство с Европой, основной хозяйствующий субъект здесь - местная власть. Но это официально; на деле едва ли не основной бизнес в эксклаве - контрабанда. Отсюда вывозят не только незаконно добытый янтарь и безакцизные сигареты, но и наркотики в достаточно больших объемах. А ввозят сюда, к примеру, краденые машины для переправки в Россию. Бурное развитие наркоторговли сказалось и на уровне потребления наркотиков внутри самого региона. Результат - самый большой в Европе процент ВИЧ-инфицированных.

Другое дело, что изоляция региона не решит ни его проблем, ни европейских. Перекрыть все лазейки для преступников не удалось еще ни одной стране, и визы здесь мало чем помогут. России нужно использовать настойчивость европейцев в визовом вопросе для того, чтобы привлечь в регион инвестиции.

ЕС согласен выдавать жителям области дешевые многоразовые визы. Россия может согласиться на это - но в обмен на признание Калининграда экономической частью ЕС, сделав движение товаров через этот регион беспошлинным. Тогда, учитывая выгодное географическое положение эксклава и то, что там недорогая рабочая сила, туда потянутся инвесторы. А затем, вполне вероятно, и мигранты с российской "большой земли".

Альтернативный вариант - на компромиссы не идти, особого статуса региону не давать. Наша область, российская, - и все, стоим насмерть, пока не подадут пломбированный вагон. Используем форпост в сердце объединенной Европы, чтобы создавать ей проблемы. Но это уже совсем другой геополитический выбор.

ОТ РЕДАКЦИИ: Громкое дело
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...i-gromkoe-delo

14 июня 2002, 00:00

В Европе арестована русская мафия. Более 50 человек, в том числе около 20 русских, задержаны в начале недели в Италии, Франции, Австрии и Швейцарии в ходе операции "Паутина". Западные газеты уже подняли шум по поводу очередного дела по отмыванию грязных российских денег в Европе. The New York Times связала скандал со старой историей "отмывания" через Bank of New York - хотя то дело фактически "сдулось". Высока вероятность, что такая же участь постигнет и новое дело. Единственный источник, который мог бы подтвердить иностранным следователям, что деньги, проходившие через западные банки, грязные, - наша Генпрокуратура. А она вчера заявила, что узнала об арестах "русских мафиози" из газет. Вспомним, как вышел сухим из воды Пал Палыч Бородин: без помощи Генпрокуратуры швейцарские следователи не смогли собрать доказательств, что он якобы коррупционер, и вынуждены были прекратить преследование бывшего кремлевского завхоза. На этот раз у подчиненных Владимира Устинова тоже нет причин помогать коллегам: во-первых, их сети могут зацепить каких-нибудь важных россиян, во-вторых, новый мафиозный скандал больно бьет по престижу страны, которая пытается доказать, что изо всех сил противодействует отмыванию денег. Вот если бы задержанные Олег и Игорь Березовские оказались родственниками добровольного изгнанника Бориса Абрамовича Березовского...

И все-таки Генпрокуратуре следует поинтересоваться происхождением денег, которые европейцы сочли грязными. Как раз из соображений национального престижа. Западным следователям трудно разобраться, кто из наших предпринимателей отмывал деньги, полученные преступным путем, а кто - просто выводил честно заработанные деньги по серым, но ненаказуемым схемам. Если наши помогут провести этот водораздел, у нас и с FATF будет меньше проблем.

ОТ РЕДАКЦИИ: Пираты в кольце
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...piraty-v-kolce

14 июня 2002, 00:00

Депутаты вступили в борьбу с пиратством. Вчера Госдума во втором чтении приняла поправки в ст. 146 Уголовного кодекса. Юристов, защищающих права производителей программного обеспечения, аудио- и видеопродукции, этот шаг законодателей несказанно обрадовал. Теперь нарушителей авторских прав будет легче привлечь к уголовной ответственности, говорит Лев Симкин из фирмы Latham & Watkins, работающей в России на компанию Microsoft. Во-первых, преступлением будет считаться не только продажа нелегальной продукции, но и ее ввоз в страну и сдача напрокат (некоторые фирмы оформляют продажу как аренду). Второе и главное: понятие "крупного ущерба" заменено "действиями, совершенными в крупном размере". Доказать нанесенный ущерб юридически очень трудно. Теперь же оценивать надо будет не ущерб, а извлеченную прибыль. И если она превышает 100 МРОТ (10 000 руб.) - это "крупный размер", а если 500 МРОТ - "особо крупный". Обладатели прав не смогут, как раньше, оценивать свой ущерб от каждой записанной на CD программы в 10 МРОТ. Но зато производить и торговать пиратской продукцией становится опасным. А для признания торговца "особо крупным" преступником надо будет изъять у него 500-700 CD.

Пиратов окружают со всех сторон. Усовершенствование УК удачно дополняется вступающим в действие с 1 июля Административным кодексом - он позволит привлекать к ответственности мелких распространителей. Теперь облавы на торговцев и производителей пиратского контента пойдут с утроенной энергией, а суды чаще будут принимать решения в пользу обладателей прав. Демпинговое давление со стороны пиратов, из-за которого правообладатели теряют большую долю рынка, несколько ослабнет. Тем более важно, чтобы компании, выпускающие защищенную копирайтом продукцию, пошли на встречные шаги. Мы не выгораживаем пиратов (см. письма на этой странице): понятно, что воровать - нехорошо. Мы просто показываем, почему в существующей экономической ситуации пиратство непобедимо. Хотя гамбургер - он и в Африке гамбургер, в Европе он все-таки стоит дороже. Цена продукта часто зависит от экономических реалий рынка, где он продается. К сожалению, о большей части музыкальной и компьютерной продукции этого не скажешь. Понятно, что гамбургер, купленный по дешевке в Китае, в Штаты не экспортируешь. А CD - запросто. И компании крайне неохотно идут на дифференциацию цен по странам. Но она необходима: когда стоимость одной-двух "игрушек" сопоставима со средней месячной зарплатой, всегда найдется кто-то, кто сумеет привести цены в соответствие с платежеспособным спросом. Просто он будет действовать изощреннее, - например, перестанет стоять со своими дисками на базаре.

Прекрасно, что компании смогут эффективнее защищать свои права. Но им все-таки надо смотреть на вещи реально: всех, кто торгует пиратской продукцией, не переловишь. Да и продажи Time Warner и Microsoft в результате отлова не обязательно вырастут. Борьбу за потребителя даже более совершенный Уголовный кодекс не отменяет.

ОТ РЕДАКЦИИ: Съезжаем с базара
 

https://www.vedomosti.ru/newspaper/a...zhaem-s-bazara

17 июня 2002, 00:00

Для таможни чем меньше импортеров, тем лучше. Их проще контролировать, с ними проще договариваться. Таможенники могут быть уверены, что импортеры из белого списка, договорившись об ускоренном оформлении в обмен на увеличение платежей в бюджет, не будут ввозить половину товара по серым схемам. На автомобильном рынке интересы ГТК и производителей совпали. Несколько компаний - General Motors, Ford, Renault, Mitsubishi Motors, BMW - уже канализировали ввоз своих машин через дочерние компании либо партнерские фирмы. Недавно на ту же схему перешла DaimlerChrysler, на подходе Toyota и Volvo. Независимые дилеры, соответственно, утратили право ввоза. Иные из них этому только рады: пусть другие возятся с таможней.

От этого могли бы вырасти цены - но не выросли. В России автопроизводители куда более заинтересованы в росте продаж, чем в увеличении маржи. Так что, казалось бы, новая схема всем выгодна: автоконцерны контролируют рынок, дилеры освобождаются от проблем с таможней и получают гарантированную поставку машин со склада, таможня увеличивает сборы. А потребители ничего не теряют. Такая система уже 14 лет действует и в Европе, где производители могут продавать авто только уполномоченным дилерам. Правда, Европа как раз сейчас собирается от этой схемы отказаться. Авторизованные дилеры слишком задрали маржу. Как показал опыт Сингапура, уже либерализовавшего автоторговлю, у "параллельных" дилеров цены на машины на 4 - 8% ниже, чем у официальных. К тому же автопроизводители мешают превращению ЕС в единый рынок: в богатых странах Европы они продают одни те же модели на 40% дороже, чем в бедных. Volkswagen даже оштрафовали более чем на $100 млн - он мешал немецким покупателям брать авто в Италии. И все же у нас схема централизованного импорта полезна, пока таможня не способна эффективно контролировать "многоканальный" импорт, а производители не хотят задирать цены. Другого способа бороться с взяткоемким серым базаром сейчас все равно нет. Ограничения на конкуренцию нужно будет снять, только когда честная уплата налогов и пошлин перестанет казаться торговцам делом позорным и никчемным.